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重磅|宜信财富助药品研发界“巨无霸”国内上市

发布于：2015-11-09 17:11:00 来源：中国网

今天，欧洲网分享来自中国网的“重磅|宜信财富助药品研发界“巨无霸”国内上市”，希望大家喜欢。

导语：

李革生于1967年，美国哥伦比亚大学有机化学博士。28岁时，他在美国参与创办的公司登陆纳斯达克；40岁，他在中国创办的药明康德登陆纽交所。时至今日，这个估值超30亿美金的“行业隐形冠军”已启动私有化历程，有望在年末完成在美退市并开启回归A股之路，而推动这一切的，是汇桥、淡马锡、平安、高瓴等一批知名投资机构，而宜信财富也身处其中。

正文：

药明康德，它到底有多牛？

李革创办的药明康德，是今天北大化学系乃至中国生命科学产业最重要的雇主，在全球有近8000名科学家为其工作。公司在中国、美国和欧洲拥有13个生产基地，在全球范围内为超过2,400家客户服务，包括研发开支全球前20名的所有药企，参与了80%的突破性疗法和药物的研发。

药明康德在CRO（药物临床试验合同研究组织/合同研发外包）和CMO（合同生产外包）方面走在世界前列。在划时代的肿瘤治疗技术—细胞免疫疗法方面，公司已经在美国准备设立工厂，一旦该疗法获得美国药监局FDA认证，将是最早将该项技术带给病患者的公司之一。

CRO与药明康德

在全球范围内，医疗行业发展迅猛，其中药品研发需求达到峰值，但同时面临投入成本加大、研发周期长，以及存在失败风险的现实难题，并且监管法规日趋严格，因此CRO（药物临床试验合同研究组织）企业应运而生，形成了一个研发外包服务这么一个产业。国际知名生物医药巨头近几年纷纷精简机构，将早期研发工作等任务外包给CRO来完成，集中精力从事更前沿和尖端的研发。

传统意义上的CRO，主要依靠完成客户的项目或向客户提供研发人员来赚取服务费，这种模式很像是国内的“代加工”模式：CRO企业提供一系列服务，将药品从电脑里的分子构成公式落地变成药品实物，根据订单付出劳动获得收益，但并不承担研发以及临床、审批失败的风险。

可以说李革开创了国内医药行业的CRO模式，并将药明康德做成了医药研发领域的“阿里巴巴”。“他是一个非常罕见的人才，对于创新创业，他个人所起的作用可能比任何一只基金都大很多。”一位业内资深投资人说。

“在他之前，中国几乎没有CRO(研发外包服务)这个行业。以前西方对中国的生产企业有恐惧感，觉得中国企业不尊重知识产权、擅抄袭，生产出的产品质量低，李革建立了西方制药企业对中国生产企业的信任。从他对整个产业链的构思和搭建，包括以风险投资为切入点，可以看到李革走在了这个行业的前端。”

在成功开创中国CRO产业、为全球上千家企业提供药物研发服务的同时，李革还将药明康德发展成为一站式研发平台，方便科学家们更便捷高效地研发新药，就像阿里巴巴方便中小企业做生意一样。 在药明康德的平台上，一家只有3个人的公司凭着开发的药物被另一家公司以1.3亿美元的价格收购。

最会赚钱的CRO，市盈率仅27倍

CRO可分为临床前CRO和临床试验CRO两个领域，美国上市的药明康德和尚华医药属于前者，而国内创业板上市的泰格医药属于后者。但对比之下，药明康德2014年净利润1.12亿美元，但市值仅有30.28亿美元，市盈率27倍。同类型的泰格医药在国内创业板上市，营收和净利润都只有药明康德的六分之一左右，但市值在6月初一度达到250亿元，超过药明康德的市值，即使近期因股灾大幅下跌，市盈率也高达 97倍。（数据来源：公开财报）

开启私有化道路，药明康德的未来值得期待

2015年8月14日，无锡药明康德宣布与包括公司董事长兼首席执行官李革在内的团体达成约束性协议，将以33亿美元的价格完成收购，协议价格为每股美国存托凭证(ADR)46美元。8月27日，药明康德收盘价42.69美元。

药明康德首席财务官、首席投资官胡正国在接受国内媒体采访时表示，由于公司退市并不涉及到拆分VIE架构，所以预计今年第四季度就能完成私有化，但是重新上市还没有具体的时间表。

中外资本市场的估值差异是中概医药股私有化回潮的主要动因。尽管药明康德、迈瑞医疗始终保持在国内细分行业的龙头地位，但长期被低估的市值会导致公司融资能力减弱。

在更早之前，先声药业、三生制药、诺康生物、尚华医药、同济堂等中概医药股纷纷通过私有化退市，其中三生制药今年已重新在香港H股上市。2013年三生制药以不到2亿美元完成私有化，但今年6月在香港上市IPO募资高达 7亿美元。

近几年来，国内医药行业并购重组进入高峰期，资本市场的支持越来越重要，在相同的业绩下获得高估值才能有较大的并购能力，中概股药企纷纷选择私有化回归也就不足为奇了。

药明康德在完成相关协议规定的合并事项后，汇桥资本、博裕投资、淡马锡控股及平安保险、高瓴资本等投资方将进入无锡新生命科学有限公司。包含创始人李革董事长在内的高管团队将对当前公司与合并后的公司进行管理。

关于药明康德

药明康德是一家在中美两地均有运营，面向全球制药公司、生物技术公司以及医疗器械公司，提供从药物发现到市场化的全方位一体化的实验室研发和生产服务公司。本着以研究为首任，以客户为中心的宗旨，药明康德通过高性价比、高效率的服务平台帮助全球客户缩短药物及医疗器械研发周期、降低研发成本，以造福全球病患。

（宜信财富医疗母基金特点）

医疗健康母基金：稳健地投资于“人类未来”

宜信财富一直关注医疗健康行业的发展，为了帮助投资者更好地抓住医疗行业的投资机会，我们适时推出“医疗健康母基金”，将医疗科技未来发展趋势与个人财富打理有机融合。

1、历史收益表现相对稳健

从历史数据看，为什么医疗健康行业有媲美TMT行业的长期高回报率？因为那可是普通人玩不了的纯技术活！在医疗行业，企业以技术型居多，高利润率对应的是高技术优势和技术壁垒（意思就是“这药我能研发出来你不能”），所以虽然医疗行业的投资收益整体表现好且稳健，但针对普通投资者而言，此类投资有着门槛高、周期长、资金规模大等一系列特点。

2、降低行业准入门槛，分散风险

刚刚说了，对于个人投资者来说，医疗投资领域的进入难度较大。宜信财富更推荐合格投资者以“医疗母基金”的形式参与此类投资，通过将资金投入母基金，进而分散到医疗健康行业的优质子基金里去，通过分散投资降低投资风险，同时利用专业子基金的优秀历史业绩和优秀的行业管理经验，来精选跟投项目，力求获得更好的投资回报。

3、全球平台、优中选优，主动管理、择机跟投

“医疗母基金”主要关注中国境内外的医疗行业优秀基金，同时部分关注中国境内外其他高成长性产业的优秀基金。精心选择具有突出业绩、深厚行业背景和专业能力的基金经理团队（包括多家行业内排名前列的基金），并择机对精选项目进行跟投，力求分享医药健康产业资本盛宴的丰厚回报。

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